皇氏乳业(002329)：从目前奶水牛的增长速度看，明后两年将迎来爆发或跳跃增长(几何级数增长)，同时考虑到巴氏奶的推进、常温奶区内市场的拓展和果奶消费群体培育基本成熟，我们预计皇氏乳业今年业绩将较快增长，明后年或显著加速。
    公司已有众多奶源和未来新增基地的建设是竞争对手难以匹敌的，这将为公司控制奶源资源提供有力保障，确保公司稳居广西乳业老大位置。公司三种奶产品毛利率均显著高于行业平均水平，主要有以下几点原因：一是巴氏奶多采用可以循环使用的玻璃瓶、塑料桶，成本远较常温产品包装材料使用的铝复合纸包装材料低廉；二是直销模式降低了成本，瓶装送奶用户的增加为这部分利润提供了保障；三是水牛奶毛利率较高，2006-2008年水牛奶毛利率分别为52.7%、51.8%和47.5%，高于荷斯坦牛奶10-11个百分点，从而提高了公司的整体毛利率。毛利率水平显著高于同行，未来水牛奶的发展将是其从区域走向全国的主要驱动力。
    风险提示：28元以上有压力。
    皇氏乳业(002329)：从目前奶水牛的增长速度看，明后两年将迎来爆发或跳跃增长(几何级数增长)，同时考虑到巴氏奶的推进、常温奶区内市场的拓展和果奶消费群体培育基本成熟，我们预计皇氏乳业今年业绩将较快增长，明后年或显著加速。
    公司已有众多奶源和未来新增基地的建设是竞争对手难以匹敌的，这将为公司控制奶源资源提供有力保障，确保公司稳居广西乳业老大位置。公司三种奶产品毛利率均显著高于行业平均水平，主要有以下几点原因：一是巴氏奶多采用可以循环使用的玻璃瓶、塑料桶，成本远较常温产品包装材料使用的铝复合纸包装材料低廉；二是直销模式降低了成本，瓶装送奶用户的增加为这部分利润提供了保障；三是水牛奶毛利率较高，2006-2008年水牛奶毛利率分别为52.7%、51.8%和47.5%，高于荷斯坦牛奶10-11个百分点，从而提高了公司的整体毛利率。毛利率水平显著高于同行，未来水牛奶的发展将是其从区域走向全国的主要驱动力。
                                     （信息来源：网易 江南时报）