光明乳业一季度实现收入同比下降1.74%，主要是非主业业务收入下降，尤其是工业奶粉，目前公司主动压缩了这块业务的规模。除此之外，在乳制品行业整体恢复80%的大环境下，一季度公司的保鲜奶和奶粉业务基本持平，而常温奶实现了20%的增长。公司之前在外地的企业中，主要是江西、成都和西安三地的子公司亏损较大，如2008年江西光明亏损3239万元，成都光明亏损1950万元。今年在出售江西英雄的情况下，对成都和西安两地的子公司进行了改组，在单纯的鲜奶业务的基础上增加了常温奶业务，目前基本实现盈利。  
    产品结构进一步丰富，2009年经营增长可期。公司之前一直以鲜奶业务为主，因而错过了常温奶的黄金发展时期，这也是其拱手让出行业龙头地位的重要原因。郭本恒上位后，在保持原先鲜奶业务发展的同时，开始重点出击常温奶业务，一季度常温奶实现了两位数的增长，并且新推出的“莫斯利安”前三个月销售额近4000万元，常温奶的市场份额也由6%左右上升到9%。预计常温奶业务将会成为公司今年业绩增长的一个亮点。  
    公司2008年报中的毛利率32.64%，一季报中为37.26%，上升的主要原因是外地工厂的毛利率上升，目前达到30%左右。公司的旗下产品中，常温奶的毛利率为26%-30%，保鲜奶为40%以上。在外地公司业绩改善的情况下，海通证券预计今年的毛利率将会有所上升，但考虑到常温奶的业务占比上升会拉低综合毛利率。因此判断毛利率上升幅度并不大。  
    上实股权转让给光明集团的可能性较大。为了专营主业，上实控股的领导之前表示将于年内将光明的股权转让。海通证券认为最大的可能是将股权转让给另一大股东上海牛奶集团，使其控制人———上海光明集团能够完全控股公司，从而将公司打造成上海乳品业务的平台，并在未来有可能将光明集团旗下的牧场等业务也注入上市公司。  
    今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.14、0.22、0.27元，对应动态市盈率分别为53、34和27倍；当前共有7位分析师跟踪，其中2位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级，2位给予“适度减持”评级，综合评级系数3.00。 
                                   （信息来源：证券时报）